小说依据史传，间以虚构，以编年的形式，主要描写了唐末
黄巢起义到宋太祖
赵匡胤发动
陈桥兵变这段动荡时期的兴衰历史，展现了唐末和五代时期重大的政治、军事斗争。唐末天下大乱，梁、唐、晋、汉、周相继产生，从此引发了高老鹞力胜郭家雀、
王彦章命丧绝章岭、赵匡胤三打
韩通等传说故事，一直到赵匡胤登基建宋。
全书取材于正史和民间传说，缺少艺术加工，多直接采用陈言。对黄巢多有歪曲，少数人物如李存孝、王彦章等形象描写尚生动。
该书对《
五代史平话》中元杂剧的五代史剧目有所继承，又对清代乃至以后戏曲产生过较大影响，在文学史上占有一定地位。
